您现在的位置是:探索 >>正文
中泰国际:重申方达控股买入评级 目标价调整为6.00港元
探索1人已围观
简介2021年收入略超预期,新业务拖累利润率公司2021年收入同比增长46.6%至1.84亿元美元下同),毛利同比增长60.7%至约6,670万美元,股东净利润同比增长8.6%至18.4亿元。公司获取订单 ...
2021年收入略超预期,中泰重申整新业务拖累利润率
公司2021年收入同比增长46.6%至1.84亿元美元(下同),国际港元毛利同比增长60.7%至约6,控股670万美元,买入目标股东净利润同比增长8.6%至18.4亿元。评级公司获取订单的价调能力不断增强,导致主营业务收入快速增长,中泰重申整北美与中国业务收入分别同比增长42.5%与56.1%。国际港元由于北美疫情舒缓等原因,控股2021年毛利率同比上升3.2个百分点至36.2%,买入目标收入与毛利均超越预期。评级由于2021年新收购的价调欧美业务税率较高等原因,股东净利率从13.6%下降到10.0%,中泰重申整股东净利润略逊预期。国际港元
新收购业务短期内将影响利润率,控股但长期利于提升一站式服务能力
公司2021年新收购五家公司,拓展毒理与药物发现等临床前业务。公司又于2022年租用20,000平米的实验室设施,在中国拓展早期药物发现能力。我们认为,目前新业务的产能利用率还处于爬坡期,短期看还将影响利润率,但是中期看临床前业务的发展有利于提升公司的一站式服务能力。CXO公司一站式服务能力非常重要,发展临床前业务有利于公司获得新客户,这些客户未来有希望带来将更多后期阶段业务订单。
中期看公司在手订单充足,收入能见度很强
公司在手订单持续快速增长,2021年底同比增加40.6%至约2.4亿美元,未来业绩能见度很高。公司的中国业务曾以一致性评价等仿制药业务为主,但近年来创新药的订单占公司在手订单的比例不断提升,2021年底已超过65%,表明公司在创新药研发服务方面能力不断提升,预计未来有能力获得更多创新药订单。
重申“买入”评级,目标价调整为6.00港元
公司股价近期随CXO板块整体下滑,市场忧虑中美关系对CRO企业带来一定影响,公司在手订单维持快速增长,未来几年的收入能见度很高,维持“买入”评级。考虑到新收购业务短期内仍将影响利润率,我们将公司2022-23E股东净利润预测分别下调5.3%、5.6%,根据调整后的DCF模型,将目标价 从6.92港元下调至6.00港元。
风险提示:
(一)全球疫情反复可能影响公司业绩;(二)新建实验室与进入新市场可能会有磨合期;(三)人民币汇率波动可能影响业绩
Tags:
相关文章
潍烟铁路首个大跨度万吨铁路桥转体成功
探索中国高铁纵横交错,新修铁路往往要从已经开通的高铁上方通过。为了保证施工不影响既有高铁的安全运营,通常选择桥梁转体施工法。两座转体桥梁重量均为15000吨左右,转体长度202.10米,转体高度分别为36 ...
【探索】
阅读更多美债衰退交易势头强劲 交易员押注长期利率势将下行
探索债券市场正在为美国经济将在明年陷入衰退做准备。交易员押注,虽然美联储仍忙于加息,但长期利率势将下行。目前,长期美国国债收益率已经低于3.75%-4%的联邦基金目标利率区间,而在未来几个月,市场预期美联 ...
【探索】
阅读更多上周打新收益均为正,本周宁波远洋、光华股份等10公司可申购
探索上周市场在“跷跷板”的效力下,出现涨跌冰火两重天的情况,但新股市场的表现仍然算是稳住了,虽无“大肉签”可言,但上市新股的打新收益全部录得正值。上周的11月21日,301165.SZ)上市,公司发行价3 ...
【探索】
阅读更多